行业整体：根据Wind数据，机械行业343家上市公司20Q3收入同比增长22.3%;归母净利润同比增长52.7%，增速较Q2提升1.4pct，行业整体呈现加速增长。Q3毛利率、净利率稳中有升，同比分别提高0.1/1.3pct。Q3预收账款同比增长19.1%、存货同比增长11.1%，后续业绩依然具备强劲支撑。
基建地产能源链条：基建地产投资链条对政策、资金具有较高敏感度。当前，财政力度加大、货币偏于宽松，是比较明确的政策方向。在此背景下，基建地产链受益明显，工程机械销量加速。根据工程机械协会数据，20Q3中国挖机总销量为6.61万台，同比增长57.39%。轨道交通装备、电梯等行业也在本轮基建地产的旺盛需求中明显受益。
制造业链条：根据国家统计局数据，2020年1-9月制造业固定资产投资完成额同比下滑6.5%，降幅逐月收窄。显示制造业整体投资逐级加速复苏。制造业投资表现更为积极，相关通用设备和专用设备景气度逐渐上行。我们判断目前仍处于复苏前期，后续复苏力度与持续性值得期待。
出口及服务链条：在国内疫情基本控制、海外复工推进的背景下，我们预计海外经济环比改善的趋势仍会持续，从机械角度来看，需求已从冲击往修复发展，从而带动出口型公司的需求。在为制造业赋能的背景下，以检测业务为代表的服务厂商业绩也得到修复，预计未来将进一步验证成长逻辑。
