事实上，随着万宝之争成为今年上半年资本市场最惹人眼球的大戏，那些去年下半年激进举牌A股公司的险资，它们一年以来的收益又是如何，也成为市场关注的焦点。
《华夏时报》记者从相关渠道独家获得的数据显示，到去年年底一共有10家保险公司累计举牌了36家上市公司的股票，投资余额是3650亿元，占整个保险资金运营的余额的3.3%，平均持股比例是10.1%，涉及的36家公司中有21家是蓝筹股，投资余额占全部被举牌股票的93%。
而记者也通过对31家上市举牌公司股价统计发现，八家保险资金去年的举牌成本到现在并没有获得可观收益，相当比例的股价还出现下跌，这也使得这些举牌资金面临长期被套的风险。
险资下的“注”
在业内人士看来，与2015年之前相比，保险资金在A股市场上的投资风格变得激进，尤其是被业界视为资本大玩家的保险新秀如安邦、前海、富德生命、华夏等，而目前宝能旗下前海人寿所面临的风险也最令人关注。
“无可争议的事实是，在万科管理层与宝能系资本已经斗到胶着状态时，一年前宝能控股的前海人寿动用的万能险和传统保费两大险资至今还处于安全边际，但是随着万科的复牌持续大跌，绝大部分浮盈已经被抹平。剔除交易成本和佣金费用，前海人寿投资万科一年来能给投保人带来的收益几乎没有，而作为地产股风向标的万科股价下一步是涨是跌也难以判定。”有业内人士分析指出。
记者了解到，在宝能系对于万科持股已经超过25%时，宝能系一共动用超过400亿资金，剔除9个资管计划面临爆仓风险后，去年此时宝能系动用前海人寿的保险资金作为先头部队，共斥资104.22亿元，其中包括万能险账户保费资金79.6亿元和传统保费资金24.62亿元。根据公开披露，截至去年7月11日，前海人寿持股万科比例达到5%，成本价在15元左右，一年后万科股价曾跌破17元。
“就这一百多亿保险资金的安全边际来说，还没有触发投资浮亏风险。不过，由于万能账户和传统账户都有基本2.5%的保底收益，估计前海人寿在去年大规模发售保险产品时给予投保人的预期收益还是比较高的，宝能系在忙活了一年之后，今年能够给投保人的收益应该不会很高。这对于宝能系的资金运作来说，还是带来了很大压力。”上海一家私募机构合伙人高杰受访时指出。
截至今年6月，保险资金对于二级市场股票的热情已经大大降低。保监会数据显示，截至6月末，险资股票和证券投资基金余额合计16959.44亿元，占资金运用余额的比例为13.50%，较一季度末下降0.53个百分点，较年初下降1.68个百分点，实现收益241.44亿元，同比减少2612.10亿元。
值得一提的是，今年2月，曾经的举牌大户之一中融人寿因偿付能力不达标被保监会勒令暂停投资业务，成为险资疯狂举牌后首家因资产状况不良而尝“苦果”的险企。继保监会对中短存续期人身保险产品做出进一步限定后，业内预计，此前的险资举牌潮将很难再被复制。
举牌亦有因
显然，高现金分红的公司是最受保险公司青睐的。
“投资端的举牌至重大影响采用权益法核算，在账面上能提高保险公司的投资收益率，但是要覆盖负债端的成本，仍然需要分红等现金流入。”国泰君安分析师刘欣琦指出。
在刘欣琦看来，保险公司投资房地产公司不仅可以获得相对稳定的回报，而且具有前瞻性：通过参与房地产经营或者加强与房地产公司合作，寻找好的不动产项目，扩大投资性房地产的占比。
“我国目前保险资金不能开展贷款业务，可选择的投资品种不足，实践上形成约四分之一的保险资金存放于银行。在我国保险资金运用渠道不断放开的监管背景下，抵押贷款的放开是个前瞻性的方向，并且随着我国资产证券化进程的推进，保险公司在投资资产证券化产品上，如抵押贷款支持证券等，有望取得突破式发展。”刘欣琦指出。
上海财经大学保险系教授许谨良分析称，保险资金具有长期负债经营风险，因此中国保险资金的投资原则必须遵循安全性、流动性、收益性。而对此监管部门的态度也很明确。“对于保险公司举牌上市公司的股票，我们应该客观地看待：一方面加大股权投资是今后一段时期国家大力发展直接融资、支持资本市场发展、降低宏观经济杠杆的大方向，这是一种发展趋势；另一方面，也要对少数公司举牌行为可能引发的风险保持警惕，防止投资激进所带来的流动性和期限错配等潜在风险。”在今年两会期间举行的一行三会新闻发布会上，保监会主席项俊波就如是称。